HISTORIA IMAGINARIA DE UN FRESCO

Don Leovigildo es una persona entendida en negocios corporativos. Ha ocupado varios y altos cargos durante su vida, tanto gerenciales como en directorios, lo que le ha permitido tener una muy holgada situación económica.


En su último trabajo, ocupaba un alto cargo gerencial en la empresa chilena VELOFRESO S.A.C.I.

Como se estila en varias empresas importantes que requieren talentos para el éxito de su gestión, estaba bien remunerado: $20.000.000 mensuales. Para simplificar las cifras se hablará de dólares: 500.000 al año. Su contrato por 5 años, como en muchos casos similares, tiene una cláusula que en el caso de cesar sus funciones por decisión unilateral de la empresa antes de cumplirse el plazo, se le cancelaría su sueldo hasta el término de éste. Adicionalmente tendría participación de las utilidades anuales de la empresa, que se entregarían en acciones de la misma compañía. Condiciones similares de participación tenían los otros altos ejecutivos y los integrantes del directorio.

Don Leo, dados sus conocimientos y experiencia, encontraba que las condiciones pactadas eran justas.

La dirección de VELOFRESO ideó un sistema que si bien era nocivo para la empresa, significaría interesantes ganancias para los encargados de tomar decisiones. En sus ventas a crédito, iban a usar los intereses más altos permitidos y en el caso de mora, repactarían las deudas unilateralmente por intereses aún mucho mayores. Con ello lograrían que lo que normalmente es aceptado como cuentas vencidas incobrables (pérdidas), se transformaran en cuentas por cobrar (activos), aumentado significativamente en los balances y estados de resultados las utilidades (mejores bonos) y el patrimonio (solvencia) de la empresa. Es cierto que ello significaba adulterar los resultados financieros y engañar a quienes se guían por ellos para tomar decisiones (inversionistas y autoridades), pero era un detalle. Si se hacía bien, las probabilidades de ser descubiertos les parecieron bajas.

Todo iba sobre ruedas: en los estados financieros anuales, la firma auditora contratada siempre encontró que los balances reflejaban fielmente la situación de la empresa y las empresas clasificadoras de riesgo la mostraban como solvente y confiable. Ninguna autoridad reparó que podía haber alguna anormalidad, a pesar de algunas quejas de los clientes por el tema de las repactaciones.

Nuestro protagonista no fue el autor intelectual del sistema ideado, pero estaba en su conocimiento y le pareció que con ese esquema, podría decidir no trabajar más. A sus 62 años, la idea le resultó atractiva.

Como los resultados fueron año a año mucho mejores, las acciones se dispararon, multiplicando en ese lapso su valor por 3 (aumento de 73% anual). Tanto era el éxito de VELOFRESO, que entidades académicas empezaron a ponerlo como ejemplo de buen manejo empresarial.

Pasaron dos años desde el ingreso de Don Leo a la empresa. Además de su sueldo, recibió como participación de utilidades acciones por un valor nominal de US$ 300.000 el primer año y $500.000 el segundo.

Hace 4 meses, don Leo (y otros funcionarios en condiciones similares) decidieron vender sus acciones en la Bolsa de Santiago. Dado el aumento del valor de las acciones, obtuvo US$1.776.000.

Hace un mes se descubrió la estafa con gran revuelo.

Cuento corto: Las autoridades y varios afectados presentan querellas contra los responsables. Varios ejecutivos y directores son imputados por la Justicia, llevados a la cárcel Capuchinos y dejados en libertad bajo fianza hasta que se termine la investigación, por considerarse que no constituyen un peligro para la sociedad. Quedan con orden de arraigo.

En el caso de don Leo, no fue posible comprobar judicialmente su conocimiento sobre las prácticas usadas por la empresa, ni que la venta de las acciones fue malintencionada o usando información privilegiada y que no se tratara de una venta normal que puede hacer cualquier tenedor de acciones. La única alternativa legal era el sobreseimiento. Y al ser declarado no culpable, la empresa, que lo despidió, debía pagarle los 3 años que faltaban para terminar el contrato, al que había que honrar por tratarse de un compromiso contractual.

Pasado el mal rato, don Leo en la tranquilidad de su casa en La Dehesa, sacó cuentas:

• Ingresos por los 2 años trabajados……………US$ 1.000.000

• Compensación por 3 años no trabajados:……. US$ 1.500.000

• Ingresos por venta de acciones………………. US$ 1.776.000

• TOTAL………………………………………. US$ 4.276.000

Pensó: N´est pas mal, como dicen con tanta gracia los franceses.

NOTA: Los nombres y hechos narrados son imaginarios. El objetivo de la historia es mostrar una situación que no debiera ocurrir.

COPA AMÉRICA: CHILE ENTRE LOS GRANDES

¡Por fin! Chile a la altura de Brasil y Argentina. Los 3 llegan a cuartos de final y son eliminados.


No pretendo comentar el partido: el 98% de los chilenos (y un alto porcentaje de chilenas) tiene su propio juicio sobre lo acontecido.

Lo concreto: si en Chile queremos seguir una competencia y tener alguna esperanza de ganar, hay que centrarse en el tenis (aunque por ahora no se ve una generación de reemplazo que pinte para grandes cosas). En ningún caso en el fútbol. Parecemos estar destinados a no ser ni los peores ni los mejores; quedar siempre a mitad de camino.

Brasil: me imagino ya iniciaron los trámites para ser inscritos en el record de Guinness. Dudo que algún equipo haya sido capaz de perder 4 penales consecutivos en la definición de un partido. Notable.

Semifinalistas: de los 4, creo que uno solo puede pretender con justicia ser el campeón: Uruguay.

Economía mundial: Enero a Junio 2011

     Cumplidos los primeros 6 meses del año 2011, entrego algunos datos sobre el comportamiento de la economía mundial en este primer semestre.

     Los datos no hacen más que ratificar lo que indiqué en “Economía mundial: algo huele mal”, cuyo link es:
http://victorramio.blogspot.com/2011/06/economia-mundial-algo-huele-mal.html

Índices Bursátiles

Su variación se muestra en el siguiente gráfico. No ha sido ajustada por la variación de la inflación, por lo que para obtener los valores reales de rentabilidad, habría que restarle la inflación correspondiente de cada país.

     En general, Europa y USA bastante bien, pero los países emergentes en la zona roja.
     Varios de los países que habían tenido una muy buena recuperación de la crisis a diciembre de 2010, ahora tienen variaciones negativas. Chile entre ellos. Es probable que se trate de un ajuste debido a sobrevaloración de algunas bolsas.

Fondos mutuos

     En una alternativa de inversión que está al alcance de todos. Los accionarios (de mayor riesgo) tuvieron la siguiente rentabilidad media, según su foco principal de inversión:

     Los fondos mutuos accionarios han tenido una variación muy por debajo el comportamiento de las bolsas de los países respectivos. No es de extrañar: si a la variación de los índices bursátiles le restamos la inflación y la comisión que cobran las instituciones emisoras de los fondos mutuos (algunas bastante altas), las cifras calzan razonablemente bien.
     Los fondos de renta fija, algunos tuvieron rentabilidades positivas. Pero esos fondos siempre tienen una rentabilidad esperada bastante moderada.
     Está claro que en el período considerado, ese instrumento de inversión ha resultado un mal negocio.

Los Fondos de Pensiones.

     Según la Superintendencia de Pensiones, la rentabilidad real (deflactada por UF) en el semestre, considerando todo el sistema (conjunto de todas las AFPs), fue:

     El comportamiento fue atípico. Normalmente hay una gradualidad desde el fondo A al E, ya sea de mayor a menor o viceversa. El Fondo E se sale de lo esperado. Como dicho fondo es prácticamente 100% de renta fija, con una buena proporción de bonos del tesoro de los países, tiendo a pensar que hay un efecto combinado entre la precariedad de las finanzas de los países desarrollados (USA, Europa y Japón) y la apreciación del peso respecto al dólar.
     Claramente, el comportamiento de los fondos fue entre malo y pobre, bastante consistente con la situación mundial.

Raya para la suma:

     El primer semestre de 2011 ha resultado bastante desalentador y la situación económica y financiera mundial no augura un futuro inmediato demasiado promisorio. Pero como las cosas pueden cambiar dramáticamente de un día para otro (para bien o para mal), quedémonos con el siguiente juicio: FUTURO INCIERTO.

TASAS DE INTERÉS PARA CRÉDITOS DE CONSUMO

Cuando comenté el escándalo de la Polar, mencioné lo altos que eran los intereses bancarios y los situaba entre 20 a 40% anual, en el siguiente artículo.


http://victorramio.blogspot.com/2011/06/la-polar-un-coctel-de-abuso-dolo.html
Como una de mis tantas entretenciones, indagué en que condiciones podría obtener un crédito en las instituciones con que tengo relaciones financieras (Bancos y tarjeta de crédito).

Digamos para partir que la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF) define mensualmente el llamado “Interés Máximo Convencional”, que es el máximo que pueden cobrar las instituciones financieras como interés para créditos, y que corresponde a un 50% superior que la que se haya observado en el mercado en el período anterior. Dicho interés depende del monto que se solicite y el plazo de pago de la deuda, y para Julio 2011 es el siguiente para operaciones no reajustables y por períodos de pago superiores a 90 días:

Hasta 200 UF : 49,98%
Desde 200 hasta 5.000 UF: 24,36%
Sobre 5.000 UF: 11,16%

Lo que encontré fue lo siguiente:

Mi tarjeta de crédito: me ofrecía un crédito por el modesto monto de 20 UF, a un interés de 30% anual.

En los bancos en que tengo cuenta: (Monto de 500 UF)

Banco 1: Interés anual de 14%
Banco 2: Interés anual de 19%.
     Como se trata de operaciones en pesos (no reajustable), al interés hay que descontarle la inflación estimada anual, que para el año 2011, según el Banco Central la ha fijado en 4%. Por lo que el interés real que debería pagar por esos créditos sería de 10% y 15% anual.

     Hago la presente aclaración para hacer justicia e indicar que los intereses que están cobrando los bancos, si bien no son del todo bajos, tampoco son tan usureros como se tiende a creer.

Nota: lo dicho es para créditos otorgados por instituciones bancarias reguladas por la SBIF. No se aplica a los intereses que aplican las multi-tiendas que como sabemos, son más elevados por caer normalmente en el rango de créditos menores a 200 UF.