sábado, 28 de enero de 2017

LAS AFP EXPROPIAN EL DINERO DE LOS TRABAJADORES


      Con éxito se ha instalado en el imaginario colectivo, a modo de paradigma, que las AFP son expropiatorias de los ahorros de los trabajadores para su pensión.
     No en base a estadísticas o proyecciones, las que pueden ser manejadas  en forma tal de sustentar la posición que deseamos demostrar. Sino con un caso real cuyos antecedentes manejo en detalle.

Los datos previsionales de la persona

·        La persona cotizó en el sistema de capitalización individual desde su creación el año 1981.

·        Los primeros 20 años, impuso por el sueldo máximo imponible, que en aquel entonces eran 60 UF mensuales. Los 5 años siguientes, por un monto considerablemente inferior.

·        Jubiló anticipadamente el año 2006, a la edad de 60 años.

·        Impuso, pues, durante sólo 25 años, sin lagunas, y no los 40 que normalmente se espera de un hombre que inicia su vida laboral a los 25 años y se pensiona a los 65.

Los datos que se presentan

Ø Se analiza exclusivamente el movimiento de la cuenta obligatoria, excluyendo el efecto del bono de reconocimiento y aportes en el APV si los hubiera.

Ø En las cotizaciones se consideran tanto lo depositado en su cuenta individual más las comisiones de la AFP pues esa es la cantidad que tuvo que invertir para su pensión.

Ø Y en los retiros (pensiones) no se toman las comisiones de la AFP por el pago de pensión, pues esa es plata que no llega a sus bolsillos.

Ø En consecuencia, vale para el análisis solamente el flujo real de dineros del personaje del cual hablamos.

Ø Los valores se expresan en moneda del 31 de diciembre de 2016 (actualizados por los valores de la UF).



Resultado de sus 25 años como cotizante

     El siguiente fue el resultado de entregar a una AFP los dineros para su futura pensión:
     La AFP le produjo una ganancia de $110.034.000, por lo cual le cobró la suma de $7.442.000, multiplicando su capital por un factor de 3,36. No me parece un cobro tan excesivo y menos expropiatorio dado el resultado.

     Cabe destacar que en el período de cotización, la AFP (Cuprum) cobraba una comisión de 1,9% del sueldo base. Hoy es menor: 1,48% y hay otras AFP  de menores comisiones, como Planvital (0,41%, lo que es bajísimo) y Modelo (0,77%). O sea, hoy las comisiones son menores que las que tuvo que pagar la persona a la que nos referimos.



Lo que ha ocurrido en los 10 años que lleva de pensionado

     Reitero que los datos que se analizan corresponden exclusivamente al movimiento de la cuenta obligatoria.

     Estos son los resultados iniciales (año 2006) y finales (año2016):

      Llamará la atención que los haberes a diciembre del 2016 son mayores que los del momento de jubilar. Lo que ocurre es que el pensionado en cuestión se puso como meta ir ajustando la pensión para ir retirando sólo los intereses tratando de no tocar el capital, lo que hasta la fecha ha logrado con éxito. Entiendo que la mayoría de los pensionados no pueden utilizar ese esquema pues requiere la pensión máxima para sobrevivir.  Pero ese no es el tema en esta ocasión, sino demostrar si las AFP expropian o no los recursos de los cotizantes.

Balance general desde el año 1981 a 2016

     Tomando todo el período, como cotizante y pensionado, y cerrando el balance al 31 de diciembre de 2016, estos han sido los resultados:

     Si al capital existente a fines del 2016, se le suma lo recibido en pensiones y se resta lo que cotizó, esa persona ha obtenido una ganancia a la fecha de $186.396.000. Para obtener ese resultado, ha debido pagar a la AFP comisiones por el valor de $8.352.000.

     Para quienes manejan el concepto: la inversión hecha por el cotizante y hasta la fecha de cierre del análisis, ha tenido una tasa interna de retorno (TIR) de 7,74%. Parece un buen resultado.




Las AFP han lucrado con los ahorros de los chilenos

     Esa recurrente aseveración es cierta: han dado un servicio manejando los  fondos y pagando pensiones y han obtenido una ganancia por ello. Ha sido un buen negocio. Pero hay que ver si los resultados justifican esa ganancia y por el caso presentado, todo parece indicar que sí.

Las rentabilidades de los primeros años del sistema fueron altas y no se repetirán a futuro

     Es altamente probable que eso ocurra en opinión del autor. Pero nuevamente: ese no es el tema que nos ocupa, sino si las AFP han expropiado o no nuestros ahorros.

     Sobre el tema, reitero lo ya planteado en artículos anteriores: nuestro sistema previsional funciona bien con tasas de rentabilidades anuales de largo plazo de 4,7% o superiores. Más bajas, se complica y si fueran mucho más bajas, se transforma en un desastre.

La reforma previsional en curso

     Parece haber consenso en lo propuesto por el gobierno de aumentar la cotización del 10 al 15% del sueldo base imponible. Pero sobre su destino circulan propuestas para todos los gustos.

     Si algún día me siento suficientemente motivado, terminaré de elaborar la mía, aun sabiendo que son muchas horas de trabajo y que seguramente nadie la tomará en cuenta, causa principal de la desmotivación.

     En términos generales dicha propuesta tendrá los siguientes principios:

1.     Por lo indicado, el sistema actual ha funcionado para quienes cotizan regularmente. Por lo tanto no hay que tocar el sistema de capitalización individual como está, pero manteniendo la administración de las AFP exclusivamente de la cotización del 10% del sueldo base imponible.

2.     El 5% adicional, debería ser administrado por un ente separado: estatal. Que se haga cargo del mejoramiento tanto de las pensiones futuras como de las actuales.

3.     Por ningún motivo la cotización adicional debería ir a las AFP a las cuentas individuales: por el desprestigio instalado respecto a las AFP y porque ese esquema vendría a mejorar las pensiones en 50% en 35 a 40 años más, y el problema de las bajas pensiones requiere acciones inmediatas.

4.     Habría por lo tanto dos sistemas complementarios: uno de las AFP (el actual) y otro estatal y los jubilados recibirían dos pensiones: una de cada sistema.

5.     El sistema estatal, con el 5% adicional, debería tener dos cuentas distribuyendo los ingresos en una proporción a determinar:

·        Una en que se distribuya por igual los ingresos entre todos los pensionados. Todos aportan y todos reciben el mismo beneficio en forma distributiva y no proporcional a lo aportado. Quienes cotizan más (mayores sueldos) colaboran a mejorar las pensiones más bajas.

·        Y la otra para un fondo que pague las pensiones del actual sistema cuando las personas cumplan cierta edad, en principio 87 años, con lo cual en retiros programados la cuenta se extingue a esa edad (y entra a pagar la pensión ese seguro de longevidad) y las rentas vitalicias hacen sus cálculos para pagar la pensión hasta esa misma edad y no en forma indefinida hasta la muerte del pensionado y sus beneficiarios. Con ese esquema, las pensiones actuales se incrementarían de inmediato entre un 15 y un 20%.

Fin del análisis

22 comentarios:

  1. Hola Victor!!!
    Por alguna razón q no entiendo pinche la dirección q enviaste y no abrió tu blog, sin embargo busque un correo anterior tuyo y con la misma dirección abrió. ???
    Comparto tu análisis y más tarde te enviaré un cálculo simple q yo hago para demostrar lo mismo.
    Un abrazo
    Rogelio

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    1. Hola Rogelio. Yo también quedé ¿¿?? Mandé otro mail corrigiendo el entuerto.
      Un abrazo.

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  2. Estimado Victor:
    Es bien curioso, me llegaron 4 correos tuyos en ninguno el link me sirvió para llegar a tu blog.
    Para acceder lo hice a través del Buscador de Google…después fijándome te faltó en el link la “barra” final después del .com
    Lo otro es q mandaste todos tus contactos al “descubierto”
    Como dices tú, debe ser la edad…
     
    Voy a tratar de hacer comentarios a tú publicación, en principio concuerdo plenamente q las AFPs no son expropiatorias de los ahorros del trabajador y aquí demuestras con números q uno aporta un tercio del K final…por tanto es cierta su propaganda.
    Para mí el problema es q entregan malas Pensiones por pretender cuidarle el dinero a la persona casi hasta el final de los tiempos, aquí está algo de lo q tú proponías hace un tiempo, q llegada cierta edad hay q tomar un seguro (entiendo q lo mismo proponen dos ex Superintendentes de AFP cuando se cumplan 85años), cosa q han obviado ya q las mismas aseguradoras son dueñas de las AFP (excepción Modelo).
     
    Otra cosa, veo q la persona del ejemplo es terriblemente “cercana” a tu caso…me imagino q es simple casualidad.
    Saludos y un abrazo
    RMC

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    1. Hola Rodrigo.
      La barra final después del "com" no la había puesto antes. Te mandé otro mail arreglando el entuerto usando "WWW".
      Sí, lapsus y dejé al descubierto todos los destinatarios.
      Hemos estado de acuerdo en que la forma de  proyectar las pensiones "hasta el final de los tiempos" como dices, es nefasto.
      Y cierto: que un par de personas han estado en la línea de un seguro de longevidad como el que planteé ya hace tiempo y que el esquema no le hace gracia a las aseguradoras como dices, que también son dueñas de las AFP (casi todas).
      Pues sí, la persona de muy cercana. Si no lo fuera no podría haber hecho el cálculo.
      Un abrazo.
      Víctor.
      PS: puse tu comentario en el blog como "Anónimo".

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  3. Estimado Victor:
    Una vez más felicitaciones por tus análisis.
    Expongo a continuación mi comentario:
    1- Concuerdo q no expropian
    2- Análisis del caso:
    -Excelente monto reunido ($156,6millones), a pesar de solo 25 años de cotizaciones, cuando lo usual serían 40 años de cotizaciones (empezar a trabajar a los 25años y finalizar a los 65años).
    -Demuestra una vez más lo importante q es el monto inicial para q funcione bien la Capitalización
    -Las comisiones cobradas sobre los intereses ganados porcentualmente son un 6,76%, no te parecen excesivos? En circunstancias q en virtud de tu aporte como cliente cautivo por un largo período de años la AFP no debería cobrarte más allá de un 2 a 3% (cuando estas Pensionado te cobran el 1,25%).
    -Es cierto q hoy las Comisiones son menores pero te recuerdo q hoy las rentabilidades son ostensiblemente menores, te recuerdo parte de mi comentario a tu publicación anterior en el sentido q en tres décadas la rentabilidad cae del 12,3% (cuando tu inicialmente impusiste por el máximo) a menos del 4%.
    -Parece ilógico q existiendo AFP q cobren menor Comisión, no haya existido un cambio de cotizantes, la q mas cobra (PROVIDA q tiene el mayor número de cotizantes) lo hace 3,76 veces más q la q menos cobra (PLAN VITAL), teniendo ambas rentabilidades históricas muy similares.
    -Obviamente q llama la atención q una persona q logro juntar casi $157millones se contente con vivir con una Pensión de $608mil x mes (hice el siguiente cálculo de la vieja: $73millones/10años/12meses), más si durante 20 años impuso por $1.580.000 x mes, no cabe duda q tiene otros ingresos a q recurrir, cosa q no sucede con la gran mayoría de los Pensionados.
    -Veo q este Pensionado al solo tocar los intereses y no el capital, está pensando en dejar una buena herencia…bien por sus descendientes.
    -Excelente TIR, pero creo q es un caso de excepción, ya q dadas las rentabilidades de las últimas dos décadas difícilmente los nuevos Pensionados obtengan ese TIR.
    - Creo q deberían considerarse las Comisiones pagadas como Pensionado, ya q es producto del capital reunido a lo largo de la capitalización.

    3- Reforma Previsional:
    - Sin duda hay q aumentar el % de cotización, el Gobierno dijo aumentar al 15%, la CPC hasta el 16%, el tema es con cargo a quién, cuando se dice a la Empresa, en el fondo se disfraza porque en definitiva el q lo paga es el cotizante sea vía precios o vía sueldo.
    -Creo q el financiamiento debe ser tripartito, progresivo y a las cuentas individuales.
    -Para mejorar las Pensiones actuales se debe ir al tema del seguro colectivo a los 85años
    -Por ningún motivo crear un organismo q administre el aumento de cotización, solo sirve para pagar favores políticos.
    Saludos
    Rodrigo Muñoz Calvo

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    1. Hola Rodrigo:
      1)Definitivamente en las 2 primeras décadas se juega el futuro de la pensión
      2)Sí, el 6,76% de comisión sobre las ganancias pare elevado. Pero ahora las comisiones han bajado, aunque como dices, las rentabilidades también.
      3)La gente se preocupa del tema cuando están próximos a jubilar. De ahí que no estén preocupados de quien cobra menos o que AFP tiene mejores rentabilidades sistemáticamente para cambiarse.
      4)Eso de retirar sólo interés lo propuse ya en mi primera Artículo de hace muchos años. Y lo estoy cumpliendo. Obvio que sólo puede hacerse con otros ingresos. Y sí, el capital cuando yo y mi esposa pasemos a mejor vida, la idea es dejárselo a los hijos.
      5)Lo del TIR: es cierto. Válido para ese caso y hasta el 31 de diciembre de 2016. Sobre las rentabilidades futuras no es primera vez que alerto que puede ser una amenaza al sistema.
      6)Las comisiones de pensionado están consideradas en el balance final, que da una ganancia de $186.396.000 y comisiones totales pagadas de $8.352.000.
      7)Reforma: a)Al ir a cuentas individuales, el efecto es de largo plazo y no mejoran poco a quienes tienen la pensión básica solidaria o con aporte previsional solidario y b)Entiendo a quienes como tú tienen aversión a los organismos estatales. Tiendo a compartir tus argumentos. Pero sería bien visto por quienes abogan por eliminar las AFP y validaría el sistema ante una parte de la población.
      Saludos.

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  4. Gracias Víctor…
    Veremos qué pasa con el próximo gobierno…/un abrazo/Sdj

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  5. Hola Víctor:
    La primera parte me queda muy clara y yo estoy satisfecho con el sistema.
    Gracias por la claridad de tu explicación.
    La segunda con el 5% adicional me quedó como chomba, mi no entender Humbertito ?, claro para ser franco no leído casi nada
    de las nuevas proposiciones. (cómo supongo no me afectará no me he dedicado al tema,  ......estoy en lo correcto ?.
    Bueno el nuevo sistema, cualquiera que sea, entiendo y estimo no afecta a ninguno de los actuales pensionados, si a las personas que se jubilen en el futuro.
    Mas tiempo he dedicado a los incendios, hasta donde estoy informado afectó a los Gorrini (sector La Florida) y a César Otárola, misma comuna.
    Saludos y un fuerte abrazo.
    Mariano.

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    1. Hola Mariano.
      Respecto al 5%: si se aceptara lo que propongo de que parte vaya a un seguro de longevidad, sí nos afectaría a los actuales pensionados, pues en retiros programados los fondos se extinguirían a los 87 años, y entraría el seguro, con lo que nuestras actuales pensiones aumentarían entre 15 y 20%. Pero dudo que vaya por ahí lo cosa.
      Lamento lo de Pino y César. No tenía noticia. También afectó a Andrés Reghezza (Florida)
      Un abrazo.

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  6. Gracias Víctor. Ahora pude acceder al tu Blog.
    Aún metiéndome en la cabeza tu análisis...
    Un Abrazo.
    JCS

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  7. Ya creia que eran loa de No + afp que te hakeaban el blog!
    Saludos, fam

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  8. Víctor:
    El cálculo simple que yo hago es considerar el tiempo que coticé, que fueron 29 años y 6 meses desde la creación de las AFP, mayo 1981, y que durante este tiempo coticé siempre por el máximo, es decir, 10% de 60 UF (Puede ser que los últimos meses haya alcanzado a cotizar sobre un máximo mayor a UF 60, pero no influye para efectos de la rentabilidad). Este cálculo da un total de UF 2.124. Al retirarme el 01/11/2010, el capital que tenía en mi cuenta de ahorro obligatoria era UF 8.746,5, es decir, multiplique en términos reales el capital por 4,118.
    Saludos cordiales
    Rogelio

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    1. Hola Rogelio: Estrictamente, para tener ese capital al jubilar, tuviste que invertir el 10% SB más el 1,9% que cobraba Cuprum de comisión en ese entonces. O sea, invertiste 2.527 UF y por lo tanto el capital "invertido" se multiplicó por 3,46, valor casi igual al que menciono en mi artículo: 3,36 veces. 
      Saludos.

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  9. Gracias Víctor por tu análisis y comentarios sobre temas generales que, como siempre son tan asertivos y extraordinarios!!!!!!!!!!!!!
       Te agradezco y saludo con un abrazo,
       Miguel D.

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  10. Gracias Victor.
    Atte.,
    Humberto R.

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  11. Estimado Víctor
    Antes que nada espero que estés muy bien junto a los tuyos.
    Es muy grato recibir tus análisis y apenas llegan rápidamente los leo.
    Quisiera abusar de la confianza y de tu experiencia en temas previsionales y hacerte la siguiente consulta.
    Actualmente estoy trabajando y tengo 63 años. Mi intención es continuar en mi pega actual por lo menos un par de años más.
    He estado evaluando la opción de pensionarme anticipadamente pero seguir trabajando.
    No tengo necesidad de pensionarme ahora, pero veía cierta ventaja económica, es decir, tomar la pensión y ahorrarla en fondos mutuos hasta cuando me retire del trabajo actual.
    La duda que tengo son los impuestos, ya que entiendo que la pensión sumada a mi renta actual estarían afectas al global complementario.
    Actualmente tengo una renta alta y en el tope de la escala de impuestos.
    La pensión que me calcula la AFP es de 59,53 UF y la de la mejor compañía de seguros asciende a 55,60 UF. Mis fondos acumulados son de 11.232 UF más un bono de reconocimiento de 33 millones. Si esperara a pensionarme a los 65 años, la pensión sube en 8 UF/mes aprox.
    Tú has evaluado la conveniencia de pensionarse anticipadamente o es mejor esperar hasta estar efectivamente retirado..??
    Que es más conveniente retiro programado o renta vitalicia..?
    Agradecido te antemano por tus comentarios expertos.
    Saludos fraternales
    Sergio P.

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    1. Hola Sergio: pensionarse estando laboralmente activo con rentas altas, me parece un mal negocio. Si ya estás en el tramo máximo de impuestos, tu pensión pagará un impuesto del 40%, lo que es una brutalidad.
      Cuando dejes de trabajar estarás en un tramo mucho más bajo y los impuestos serán considerablemente menores.
      Por otro lado en mi opinión, salvo escasas excepciones, la rentabilidad de las AFP en el largo plazo son mejores que las de los fondos mutuos (con altos y bajos claro). Por el capital que tienes en la AFP (cuenta obligatoria) ya pagaste la comisión en cada depósito y aunque tengas esa plata varios años más, la AFP no te cobra nada hasta que lo retires como pensión. Pero los fondos mutuos cobran una comisión mensual sobre el saldo invertido, que suele ser bastante alta, la que no se ve claramente pues queda oculta en el valor de las cuotas.
      Sobre retiro programado o renta vitalicia: eso depende de la realidad de cada cual y la valoración de la seguridad ante asumir ciertos riesgos  con la expectativa de una mejor rentabilidad. En mi caso, jamás me iría a una renta vitalicia. Eso de pasar todo el capital al patrimonio de la seguradora, contra una pensión garantizada de por vida, no me parece. En retiros programados, cuando mi esposa y yo pasemos a mejor vida, lo que queda en la cuenta constituye herencia y prefiero que lo aprovechen los cabros.
      Un abrazo.

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    2. Hola Victor

      Gracias por tus comentarios, los que confirman la idea que yo tenía 

      Un abrazo fraternal para ti y mis cariñosos saludos a tu familia

      Sergio

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  12. victor!
    me complace remitirte tu sesudo análisis con mis dudas existenciales en mayúscula y amarillo para someterlas a tu consideración.
    por favor no renuncies a seguir divulgando la buena nueva como don quijote luchando contra los molinos de viento en compañía de sancho panza.

    un gran abrazo!

    rodolfo S.

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    1. Rodolfo: guardé el archivo con tus comentarios. Más rato los comento.
      Un abrazo.

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    2. Estimado amigo:
      Adjunto mis comentarios en rojo en el mismo archivo que hiciste los tuyos.
      Un abrazo.

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