¿A qué viene eso de entremeses? A que se
trata de algunos aspectos del sistema vigente previos al plato de fondo que
espero salga pronto a la luz pública conteniendo un resumen y mis comentarios
respecto a las propuestas de la “Comisión Bravo” para modificar el actual
sistema. El documento fue entregado al Gobierno en septiembre del año pasado y
se encuentra desde entonces en manos de un Comité de Ministros. Me ha costado
darme el ánimo para leer sus 244 páginas.
Los puntos que hoy pongo sobre la mesa:
·
La
aplicación de las nuevas tablas de mortalidad.
·
Efecto
de retirar ELD en el cálculo de las pensiones.
·
ALERTA:
las bajas rentabilidades en los últimos años.
LAS NUEVAS TABLAS DE
MORTALIDAD
Varios
amigos/lectores me han planteado su inquietud que al haberse promulgado las
nuevas tablas de mortalidad, aumentando las expectativas de vida, se verán
afectadas sus pensiones por ese concepto en el caso de retiros programados
(RP). Eso no es así, como indicaré más adelante.
Antecedentes:
·
Las
tablas que estaban en vigencia eran las RV-2009: una para hombres y otra para
mujeres.
·
Las
nuevas tablas, que entran a regir el
1 de julio de 2016 para pensiones de vejez o anticipada son las
CB-H-2014 (hombres) y RV-M-2014 (mujeres). Hay otras para el caso de pensiones
por invalidez y de sobrevivencia.
·
Esas
tablas aumentan las expectativas de vida a 85,2 años para los varones y 90,3
años para las damas. Algo así como un año más respecto a la versión anterior.
·
Las
tablas de mortalidad es uno de los factores considerados para determinar el
monto de las pensiones en retiros programados (RP): la inicial y los recálculos anuales.
·
También
afectan el cálculo de las rentas vitalicias (RV), aunque la metodología de
cálculo de la RV es propia de cada aseguradora enmarcada en algunas
limitaciones normativas.
·
Según
el programa “Mirada Económica” (Canal 24 horas), las nuevas tablas significarán
una reducción de las pensiones al compararlas con las del 2009 de 2,2% (M) y 2,1%(H) en los RP y de 2,3%(M) y
1,8%(H) en las RV.
Lo importante
Las nuevas tablas se aplican exclusivamente
a quienes soliciten pensionarse a contar del 1 de julio de 2016. Quienes ya se encuentran pensionados, mantienen vigente
de por vida la tabla aplicada al momento de pensionarse.
Ignoro con qué
criterio, la normativa establece un período de transición para quienes hayan solicitado pensionarse entre el
28 de diciembre de 2015 y el 1 de julio de 2016:
v El primer año de RP se aplica la
Tabla del 2009.
v Para el recálculo del segundo año,
50% Tabla 2009 y 50% Tabla 2014.
v A partir der tercer año: 100% Tabla
2014.
La publicación de las tablas de mortalidad 2014 y su
metodología de cálculo se encuentra en el documento conjunto de la
Superintendencia de Pensiones y Superintendencia de Valores y Seguros “Norma de carácter general SP No.162 y SVS
No.398.”
OPCIÓN DE RETIRO DE ELD
Y SU EFECTO EN EL MONTO DE LA PENSIÓN
Un cambio en la
aplicación de la norma lo comenté el 31 de diciembre de 2012:
“Excedente de libre disposición: una mala noticia”. Está en:
Se trata de lo
siguiente: si alguien tiene un capital X para su pensión y en RP opta por sacar
ELD hasta 1200 UTM en parcialidades de hasta 200 UTM/año por un período de 6
años o más (si saca menos de las 200 UTM), entonces al calcularle la pensión el
primer año se le resta de su capital las 1.200 UTM (unos 55 millones en plata
de hoy). El sistema supone que a futuro se irá retirando el ELD. Al segundo
año, si el primero retiró las 200 UTM, para el recálculo de la pensión al
capital se le restan las 1.000 UTM faltantes por retirar. Y así sucesivamente.
Obviamente en el artículo
del 2012 hacía ver mi discrepancia con ese procedimiento.
La buena noticia:
En conversación
con mi ejecutiva de Cuprum sobre el tema, me indicó que uno puede ir a la AFP y
firmar una nota indicando que desea que el total del capital sea considerado
para el recálculo de la pensión. Y que sin renunciar a seguir retirando ELD,
toma conocimiento que al hacer una nueva solicitud de ELD, la AFP hará un
cálculo si queda remanente para el ELD y recalculará la pensión restando del
capital el retiro que se va a hacer.
Como es sabido, se
calcula el capital necesario para tener una pensión de 70% de la remuneración
imponible de los últimos 10 años. Lo sobrante puede ser destinado a ELD.
El procedimiento
indicado me parece de toda lógica.
LAS BAJAS
RENTABILIDADES DE LOS ÚLTIMOS AÑOS. LUZ DE ALERTA.
La evolución
histórica de las rentabilidades reales de los 5 fondos de pensiones resulta
inquietante.
La siguiente
información fue sacada del Diario Financiero (hacer clic para agrandar):
Hasta el año 2009,
pensar en rentabilidades medias de 5,7% resultaba plausible.
En ese caso, para
un hombre que trabajaba desde los 25 hasta los 65 años con imposiciones sin
lagunas, obtendría una pensión con una tasa de reemplazo (% de pensión
respecto al sueldo imponible medio) cercana al 100%. Un perfecto resultado.
No nos olvidemos
que en el caso de las mujeres, sus pensiones resultan entre un 60% y un 70% de
la de los hombres para el mismo nivel de ingresos, por su menor período de
cotización (5 años menos) y tener que financiar su pensión por esos mismos años
adicionales más su mayor expectativa de vida respecto a los hombres.
Pero si se
mantuvieran las rentabilidades de los últimos 6 años, cercanas al 4%, la tasa
de reemplazo para los hombres del 100% cae al 55%. Y ahí el sistema no funciona.
Estas cifras, las
veo agravadas por una situación mundial que considero en extremo preocupante:
el nivel de endeudamiento de los llamados países desarrollados ha alcanzado
niveles que me atrevo a calificar de alarmantes.
Algunas deudas
públicas (lo que debe el Estado) se muestran en el siguiente gráfico,
expresadas como porcentaje del PIB (clic ara agrandar):
Que un Estado deba
cerca o más de lo que es toda la producción de bienes y servicios del país en todo un
año, no puede ser sano. ¿Riesgo de default?
Chile tiene una
deuda de apenas 17% del PIB, que ha ido en aumento, pero que parece una cifra manejable.
Por su lado la
deuda externa de esos mismos países (lo que debe el Estado más los privados a otros
países o instituciones internacionales) es la siguiente:
La de Chile: 39%
del PIB.
Esta situación me
parece una abierta amenaza a la sanidad y estabilidad de la economía mundial, y
sabemos que los fondos de pensiones dependen de ella.
No me atrevo a
vaticinar un colapso, pero digamos que la situación es a lo menos inquietante.
¿Cómo mejorar las
rentabilidades de los fondos de pensiones?
No pretendo la
paternidad de la idea: permitir que las AFP actúen como inversionistas o
accionistas directos de obras de infraestructura de bajo riesgo y fuertemente
reguladas por el Estado, como autopistas, puertos, aeropuertos y similares.
Espero que el
informe Bravo contenga alguna propuesta en tal sentido. Pero esto es materia de
otro análisis.
